近期科大讯飞被百家机构扎堆调研 ，有成为“报团新宠 ”的势头。另一方面，公司“大动作”频频
，包括人事变动，管理架构调整 ，业务布局进入收获期
，基本面拐点已现 。这或许是其近期走势强劲，市值突破千亿的新逻辑。

2月28日公告显示 ，科大讯飞又迎来近百家机构调研
。自去年7月起
，科大讯飞调研热度明显提升，百余家机构扎堆调研 ，似乎暗示着公司有望成为机构报团新宠。

此前
，由于科大讯飞的人工智能业务增收不增利，在资本市场一直饱受争议；再加上其业务比较复杂 ，投研的性价比比较低
，机构积极性一直不高 。作为一家市值千亿的巨无霸，科大讯飞的基金持股比例却大幅低于同业 ，可以称得上是大公司中的“机构冷门股
”
。

值得注意的是，近期科大讯飞动作频频
，业务结构与业绩表现似乎都将迎来基本面拐点。随着人工智能行业景气度提升，行业独角兽逐个上市 ，科大讯飞作为A股人工智能老大哥
，估值也有望水涨船高 。

机构扎堆调研

去年以来，科大讯飞的机构调研热度显著提升
。而此前科大讯飞机构参与度极低 ，2020年二季度末
，公司基金持仓比例在计算机板块市值前十大的公司中位列倒数第二，远低于平均水平。

2020年年内 ，科大讯飞被机构调研了15次
，相当于2016-2019四年的调研数总和， 在2019年全年披露的投资者关系活动仅1次 ，2018年则为5次 。具体来看
，其中多次调研活动中机构数破百，使得科大讯飞频频摘下A股上市公司受机构调研榜单的桂冠
。

分析观点认为 ，此前科大讯飞机构持仓较少的重要原因是，其业务线过于繁杂
，深入跟踪的性价比不高。 公司涉及教育 、政法、消费者
、智慧城市、医疗 、 汽车 等诸多行业，且部分业务线中包含多项细分业务 ，研究成本过高 。如今公司与行业面的边际变化已经非常确定
，于是在研究成本和持仓错配的情况下，市场资金逐步开始选择介入
。

不过从近期行情来看 ，科大讯飞震荡剧烈
，机构似乎正处于观望博弈阶段。

股价上，在2月23日一举涨停 ，创下 历史 新高后
，科大讯飞迅速迎来一波大幅调整，连续3个交易日跌去15% 。如此“过山车”行情并非偶然 ，仅仅在一个月前
，科大讯飞刚上演过相似剧情。1月19日起5个交易日，公司股价连续大涨 ，累计涨幅近15%，而后5个交易日又跌去近10%
。

资金面上
，近日科大讯飞交易颇为活跃。3月1日数据显示，主力方面 ，20日净流出17.5亿元
，5日净流出8.9亿元；港资方面，60日净流入11.11亿元 ，近3日净流出10.07亿元 。另外
，近60日内发生了10次大宗交易，其中折价交易5次 ，溢价交易1次
。

最近3个月
，科大讯飞共登上龙虎榜4次，均显示日净买入高于1.5亿元。具体来看 ，其中三次为涨停
，一次为跌停；其中三次日成交额超35亿元 。1月21日，科大讯飞当日净买入高达6.63亿元 ，当日成交额高达68.02亿元，也显示出交易热度之高
。

值得一提的是
，2月3日科大讯飞的大跌为午后股价闪崩，最终封死跌停板收盘 ，当日成交额超40亿元
，市值跌破千亿。盘后数据显示，深股通买入4.4亿元并卖出2.9亿元 ， 两机构合计卖出1.43亿元 。

对于股价大幅波动引发的市场顾虑
，科大讯飞的回应方式是：上调全年业绩预告区间下限
。 闪崩当日科大讯飞便发布公告表示，由于第四季度经营持续向好 ，根据最新财务审计工作进展
，业绩预期范围进一步明确至：2020年度累积净利润为12.29-13.93亿元，同比增长50%-70%。

而根据公司于10月27日发布的三季报 ，公司全年业绩指引为
，预计2020年实现净利润10.65-13.93亿元，同比增长30%-70% 。也就是说 ， 更新后的版本将区间下限提高了20个百分点
。

公司“大动作 ”频频

去年以来，科大讯飞在高层架构与业务战略上“动作频频
”
，转型改革提速。提升经营效率

人事架构方面，公司一年内共发布了7次人事变动公告 ，管理架构改革加速
，如今已推进至“专制总裁制” 。

2月7日，科大讯飞发布重磅人事变动 ，为了使董事长的精力更多地集中于公司未来发展战略
、公司核心机制的建设
，同时加强人才的培养，董事长兼总裁刘庆峰将辞去公司总裁职务 ，并聘任吴晓如先生为公司总裁
，负责公司常规经营管理工作。

据悉，2009年4月以来 ，主持公司生产经营管理工作的总裁职务一直由公司董事长兼任
，处于集中式管理的状态
。为了实现更好的分级管理，公司自2014年开始 探索 实行“轮值总裁制 ” ，初步在内部管理上实现分工；如今演进至“专制总裁制
”，分工放权后
，公司经营效率有望进一步提升。

经营业务方面，随着各行业智能化应用加速 ，公司产品化不断推进
，规模效应与盈利能力有望进一步提升 。

在教育业务上，去年以来 ，科大讯飞连续中标区域性教育项目大单
。2020上半年
，公司教育领域中标金额同比增长175%。其中蚌埠市智慧学校建设项目中标金额为15.86亿元，青岛西海岸新区“因材施教”人工智能+教育创新应用示范区项目中标金额8.59亿元 。目前 ，上述两大项目已基本完成年内交付计划
，产品已进入常态化使用
。

在医疗业务上，科大讯飞也有望进入收获期。公司自2015年开始布局医疗业务 ，2019年实现盈亏平衡 。目前讯飞智医助理已在西藏、内蒙 、青海
、浙江、北京 、广东
、福建等共计11个省近百个县区
，超过2000个乡镇及医疗机构，超过2万个村级医疗机构投入使用
。

值得一提的是 ，近期科大讯飞实控人强势“包揽 ”20余亿元大额定增，也彰显了对公司未来发展的信心。

1月19日
，科大讯飞公告称，拟向实控人之一刘庆峰及其控制的企业言知 科技 定增募资20-26亿元 ，扣除发行费用后将全部用于补充流动资金 。发行价格为33.58元/股
，发行股票数量5956-7743万股
。

科大讯飞表示，公司实控人刘庆峰先生与公司长期利益休戚与共 ，定增完成后将强化公司控制权稳定性。定增前
，公司实控人刘庆峰和科大控股合计控制公司16.17%股份的表决权，处于较低水平 。按照发行上限测算 ，本次定增完成后
，公司实控人控制表决权的比例变为18.99%，巩固了控制地位。

另一方面 ，本次发行后公司将获得充足的流动资金
，有利于优化公司资本结构，提高抗风险能力 ，进一步满足核心业务增长与业务战略布局需要；也有利于公司在快速发展的人工智能行业抢抓战略先机，引领行业发展
。

AI股元年
，推高估值

从行业层面来看，人工智能产业加速发展 ，景气度不断推升
，有利于科大讯飞收获更高估值。

首先是需求端的增长 。受到2020年新冠疫情的催化，AI应用加速普及 ，如今已广泛运用在机器人筛查、影像辅助诊断 、远程教学
、无人配送等领域
。后疫情时代
，在教育、医疗 、物流等AI应用的重点赛道，或能很快看到外部需求爆发的拐点。

其次是政策端的支持 。2021年作为十四五规划开局之年 ，也将对人工智能行业发展起到助推器的作用
。有专家指出
，结合多年前我国新一代人工智能发展规划中提出：预计到2030年，人工智能核心产业规模超过1万亿元 ，带动相关产业规模超过10万亿元
，培育高端高效的智能经济，预示着对于深耕人工智能赛道上的玩家将会迎来更大机遇。

更重要的是 ，随着AI独角兽们带着一级市场的高估值密集登陆科创版，科大讯飞作为A股AI龙头
，以及行业中为数不多实现盈利的公司，估值也有望水涨船高 。

资料显示 ，随着2019年科创板开通
，人工智能企业上市进程明显加速
。2019年虹软 科技 （机器视觉算法）登陆科创版；2020年，石头 科技 （智能扫地机器人）、寒武纪（AI芯片）
、九号公司（智能电动滑板车）等公司也紧随其后。

目前还有海天瑞声、依图 科技 、云知声
、云从 科技 、云天励飞等多家AI领域公司已披露招股说明书 ，此外
，同为AI四小龙的商汤 科技  、旷视 科技 等也曾报道过拟上市的计划，业内人士预计 ，2021年将是人工智能企业IPO大年 。

对于2020年业绩高增长
，并且在2021年AI与新能源车的双重风口下，科大讯飞的中长线机会或许才刚刚开始 ，甚至有市场人士将长期估值看到近两千亿
。

有分析师估测称
，考虑到人工智能产业加速趋势，公司龙头溢价 ，以及业绩/产品化率提升趋势，予以科大讯飞“买入
”评级
，2021年12倍PS，目标市值1986.5亿。